报告发布方：中金企信国际咨询《“十四五”中国维生素行业市场全景调研与投资前景展望分析（2024）-中金企信发布》

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1、维生素行业概述：维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须从食物中获得的一类微量有机物质，在生物体生长、代谢、发育过程中发挥着重要的作用。这类物质在体内既不是构成身体组织的原料，也不是能量的来源，而是一类调节物质，在物质代谢中起重要作用。

根据物理性质，维生素可分为脂溶性维生素（如维生素A、D、E、K等）和水溶性维生素（如B1、B6、生物素、叶酸、B5等B族维生素和维生素C等）两大类，水溶性维生素易溶于水而不易溶于有机溶剂，吸收后体内储存很少，多通过尿液排出；脂溶性维生素易溶于有机溶剂而不易溶于水，可随脂肪为人体吸收并在体内储积，排泄率不高。

维生素主要用于医药、食品、饲料等下游领域。由于缺乏某种维生素会导致相关疾病，因此维生素最早被直接应用于医药领域。随着人类生活品质的不断提高和对蛋白质、肉制品需求不断增加，食品加工和动物饲养的工业化程度大幅提升，维生素被广泛应用于食品、饲料等领域，以满足人和动物的健康生长。随着科技的发展，维生素被应用于越来越多其他工业领域，例如维生素被作为营养素应用于生物技术行业的微生物培养液，也作为中间体应用于香精香料、原料药等相关下游衍生物的生产。

从获取方式上看，维生素可分为天然制品和化学合成品。由于天然维生素受原料和提取技术的限制，产量低、价格高，因此化学合成居主导地位，占维生素总产量的80%左右。维生素行业各细分品种中，维生素B族、维生素E、维生素C和维生素A市场份额最大，分别为33%、30%、21%和13%，其他维生素市场份额较小，总占比仅3%。

数据整理：中金企信国际咨询

2、维生素市场发展现状：维生素作为生物体内必需的一大类营养素，是人类及动物永久性的消费品。几十年来，国际市场对维生素的需求一直在稳定增长，现在维生素已经成为动物饲料的必备添加剂，也是人们日常生活中不可缺少的药品和膳食补充剂。

全球维生素市场经过不断地分化和整合，基本形成国外的帝斯曼、巴斯夫和中国企业三足鼎立的竞争态势，形成了集中度较高的市场格局。目前，我国已经成为少数能生产全部维生素种类的国家之一。

我国作为维生素的主要生产国，近年来，虽然个别年份产量略有下滑，但我国维生素的总体产量呈增长趋势。维生素价格主要由供需决定，而市场需求相对稳定且稳中有升，因而决定价格波动的主要因素在于供给。从过去十年的市场价格波动情况来看，市场供需存在相对平衡的状态，长期内可以维持市场均衡价格。但由于环保因素（如工业园区政策、环保例行检查、工厂停产检修等）或工厂着火、爆炸等安全性突发事件的影响，供给端存在一定的不确定性，导致供需关系变化，进而市场价格随之波动，对我国维生素产品的整体市场价值也有较大影响。

根据中金企信统计，2018年中国维生素产量为33.4万吨，同比增长5.0%，产量增长主要来自于维生素E和B3，2019年中国维生素产量为33.2万吨，同比下降0.5%，产量下降主要来自于维生素E、B3和B5，2020年中国维生素产量约35.9万吨，同比增长8.0%，占全球产量的78.4%，产量增长主要来自于维生素C和B5，维生素市场的产量整体稳中趋涨。

2016-2018年，维生素市场价格上涨，主要系2016年国外工厂爆炸、2017年国内环保、安全生产等政策收紧，导致供给端紧张，维生素价格上升。由于价格上涨，产品利润回报高，刺激行业投资增加，维生素产品产能扩张，新的市场参与者加入导致竞争格局分化，出现产能过剩的情况。2018年因价格大幅上涨，中国维生素市场价值达到45亿美元。2019年随着市场恢复、供需平衡，市场价值回调至34.8亿美元。2020年中国维生素市场价值约37.0亿美元，长期来看市场整体呈现稳中有升的态势。

我国不仅是维生素产品的主要生产国，也是维生素产品的主要出口国。近年来，我国维生素产品出口量整体与中国维生素市场呈类似的稳定增长趋势。根据中金企信统计，2018年，我国出口维生素25.2万吨，同比增长3.7%，出口金额33.8亿美元，同比增长7.5%；2019年，我国出口维生素25.1万吨，同比基本持平；出口金额26.3亿美元，同比下降22.3%。2020年我国维生素出口约28.1万吨，同比增长12.2%，出口金额约29.0亿美元，同比增长10.4%。

3、维生素行业竞争格局分析：维生素的工业化生产始于1934年的瑞士罗氏，瑞士罗氏曾经是全球最大的维生素生产厂家。经过长期的技术创新和市场培育，瑞士罗氏、德国巴斯夫等维生素国际巨头在二十世纪九十年代结成“维生素卡特尔联盟”，逐渐垄断了国际市场。但是，“维生素卡特尔联盟”触发了世界主要发达国家的反垄断调查，最终导致该联盟的终结，并迫使罗氏将该业务出售给荷兰帝斯曼。

在此背景下，随着维生素原有生产专利的到期和九十年代中国精细化工行业的兴起，中国企业开始进入维生素及其中间体的制造领域，凭借成本优势成为对全球维生素客户更加友好的供应商；另一方面，鉴于世界主要发达国家环保持续严格监管、打击垄断价格操纵等原因，国外生产企业相继退出或关停维生素产能，导致全球维生素产能中心逐渐向中国转移，中国企业的维生素技术能力不断积累，技术优势不断建立。

二十一世纪以来，世界维生素行业的竞争格局经过几次重大整合和产业链转移，形成了中国企业、帝斯曼、巴斯夫三足鼎立的局面。

中国企业掌握了所有单体维生素的生产能力，借助技术和成本优势，呈现了多家企业在各自品种上建立全球领先优势的局面。目前，除维生素E（帝斯曼）、维生素A（帝斯曼、巴斯夫）、维生素B2（帝斯曼）以外，其他维生素单体品种都呈现出由几家中国企业共同占据绝大多数市场份额的局面，并且中国企业在单体维生素产品的生产成本、产能规模上具有显著的全球竞争力。未来，随着越来越多新技术、新产能的进入，中国企业将在维生素行业进一步强化竞争优势。

帝斯曼作为全球维生素和动物营养龙头，一方面凭借下游应用技术的丰厚积累成为全球最大的饲料多维和预混料厂商，并且在高端的医药级、食品级产品上具有显著的品牌优势和市场地位，因此在上游单体维生素市场具有非常重要的市场影响力。另一方面，通过承接罗氏的产能，帝斯曼掌握了大多数维生素品种的产能。目前，在维生素A、维生素B2等单体维生素上，帝斯曼是全球主要生产商，并且通过对原江苏江山制药有限公司的收购和对能特科技有限公司的重组，帝斯曼掌握了全球领先的维生素C、维生素E的产能。

巴斯夫作为全球领先的化工巨头和长期以来的维生素巨头，历史上在多个单体维生素领域具有优势。目前，巴斯夫凭借全球最大的维生素A中间体柠檬醛的产能，是全球主要的维生素A制造商。