报告发布方：中金企信国际咨询《中国冷凝式热交换器行业市场环境分析及产业链研究分析（2025版）-中金企信发布》

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冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件之一，是将天然气燃烧产生的热量传递至供暖回水及生活用水的部件。按应用领域，铝合金冷凝式热交换器可以分为家用铝合金冷凝式热交换器及商用铝合金冷凝式热交换器。

1、燃气壁挂炉概述

燃气壁挂炉起源于20世纪50年代的欧洲，全称为“燃气壁挂式采暖炉”，并非传统意义上的燃气热水器，两者存在本质区别。燃气壁挂炉是一种以天然气为能源，既有强大的中央供暖功能，又能够提供大流量恒温卫生热水的设备。燃气壁挂炉利用天然气燃烧产生的热量，通过热交换器加热水路中的冷水，达到供暖、供热水的目的。按技术特点的不同，燃气壁挂炉可分为常规燃气壁挂炉和冷凝式燃气壁挂炉，其中，冷凝式燃气壁挂炉又可分为烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉和全预混冷凝式燃气壁挂炉。

（1）常规燃气壁挂炉

常规燃气壁挂炉内部结构主要包括热交换器、比例调节阀、燃烧室、排烟风机等部件。比例调节阀调节燃气量与风机吸入的空气量，空燃比直接影响燃气壁挂炉的燃烧效率，合适的空燃比能够大幅提高燃气壁挂炉的热效率，并能够明显降低氮氧化物排放量。常规燃气壁挂炉采用大气式燃烧的方式，进风量不能依据实际情况进行自主调节，因而无法一直维持较为理想的空燃比，过高的空燃比将造成热量损失，加剧氮氧化物等大气污染物的排放。同时，由于没有配备冷凝装置，常规燃气壁挂炉的排烟温度可以达到140℃，通过高温烟气所带走的热量较大，热效率降低。在满负荷的情况下，常规燃气壁挂炉的热效率在92%左右，而在负荷较小时，热效率在88%左右。因其无法达到欧盟能耗及排放标准，欧洲主流市场均已不再销售常规燃气壁挂炉。由于其销售价格符合大众消费水平，且国内缺乏强制淘汰的相关法律法规，常规燃气壁挂炉目前仍为国内主流产品。

（2）冷凝式燃气壁挂炉

冷凝式燃气壁挂炉是基于常规燃气壁挂炉研发出的新一代产品，通过回收天然气燃烧产生的高温烟气（包含水蒸气、一氧化碳、氮氧化物等）中水蒸气的潜热以提高燃烧热效率，从而达到节能的目标。烟气及其含有的水蒸气一起通过冷凝式热交换器时，水蒸气与低温回水管接触，高温蒸气发生液化，释放热量，加热低温回水。

由于冷凝方式的差异，冷凝式燃气壁挂炉可分为烟气回收型冷凝式燃气壁挂炉及全预混冷凝式燃气壁挂炉。

2、冷凝式热交换器概述

（1）冷凝式热交换器

热交换器是将热流体的部分热量传递给冷流体的设备，在暖通、化工、冶金、机械等多领域应用广泛。铝合金冷凝式热交换器应用于暖通行业。冷凝式热交换器为全预混冷凝式燃气壁挂炉的核心部件，英文名称“HeatEngine”。冷凝式热交换器采用一体式设计，整个换热和冷凝过程由一个热交换器完成，通过吸收天然气燃烧产生的热量，并回收利用烟气中水蒸气液化的潜热，加热系统内的冷水，从而实现热量传递的目的。

冷凝式热交换器产品采用一体式设计，体积小、结构紧密，兼具高能效、环保性和安全性特征，符合欧洲国家全预混冷凝式燃气壁挂炉产品标准。

（2）两类材质的冷凝式热交换器冷凝式热交换器采用一体式设计，不再区分主热交换器和冷凝热交换器，整个换热和冷凝过程在同一个热交换器内完成。全预混冷凝式燃气壁挂炉在采暖季节的每天工作时长超过十小时，大量的烟气、冷凝水对热交换器的腐蚀性增强数倍，因此要求整个热交换器由抗腐蚀材料制造。目前满足以上要求的冷凝式热交换器主要有两类，不锈钢冷凝式热交换器和铝合金冷凝式热交换器。

铝合金及不锈钢材质的冷凝式热交换器均能够满足全预混冷凝式燃气壁挂炉对于抗酸性腐蚀、导热性以及经久耐用的需求。

行业内的主要企业

（1）国际竞争对手

①法国Sermeta公司

法国Sermeta公司前身为法国Giannoni公司，成立于1993年，是不锈钢冷凝式热交换器的全球领军企业。该公司已开发出一系列热交换器产品，广泛应用于家用、商业、工业等供热供暖领域。Sermeta公司目前拥有两大生产基地，Giannoni工厂与Lannion工厂，每年生产超过260万件热交换器，销往全球各地。

②意大利CestaroFonderie公司

意大利CestaroFonderie公司成立于1963年，为欧洲生产铝合金铸件的知名企业。CestaroFonderie公司采用先进的砂铸工艺，提供生产铝合金铸件的全流程服务，包括设计、制砂、铸造、清砂、热处理、加工成型、检测等。CestaroFonderie公司生产的铝合金铸件应用于冷凝式燃气壁挂炉热交换器、电力传输部件、空气压缩装置部件等领域。

（2）国内竞争对手

①明志科技

明志科技成立于2003年，专注于砂型铸造领域，以高端制芯装备和高品质铝合金铸件为两大业务，凭借装备及铸造工艺优势积极推动铸件业务发展，并以铸件工艺开发和生产实践带动装备技术优化升级，为客户提供高效智能制芯装备、铸件产品的研发与制造。2021年5月，明志科技在上海证券交易所科创板上市，股票代码为“688355.SH”。

②锡州机械

锡州机械成立于1999年，系高新技术企业、创新性中小企业，主要产品包括汽车发动机零部件和加热系统零部件，已引入先进的生产检测设备，具有较强的产品研发与技术应用能力，产品销售至全国各地并出口至欧洲、北美地区。